يقدم تقرير التضخم الذي طال انتظاره وعائدات السندات المرتفعة أحدث اختبار لارتفاع الأسهم الأمريكية الذي حقق مكاسب ضخمة هذا العام.
ارتفع مؤشر S&P 500 القياسي بنسبة 16.6 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، مدفوعاً بتحسن التوقعات الاقتصادية، والإثارة بشأن التطورات في الذكاء الاصطناعي وعلامات على أن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من إنهاء سلسلة من الزيادات في أسعار الفائدة.
وبالتالي قد يعتمد مسار الأسهم على المدى القريب على ما إذا كان تقرير التضخم الأسبوع المقبل يظهر أن أسعار المستهلكين لا تزال ضعيفة. كما يراقب المستثمرون عن كثب مسار عوائد سندات الخزانة، التي هزت أسواق الأسهم في الأيام الأخيرة بالارتفاع إلى أعلى مستوياتها في العام. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.27 في المائة هذا الأسبوع، وهو أكبر انخفاض أسبوعي له منذ 10 مارس.
قال جاك جاناسيفيتش، كبير استراتيجيي المحفظة ومدير المحفظة في Natixis Investment Managers: “بعد ارتفاع هائل في الأسهم … أي بارقة أمل تتعلق بأي من البيانات الكلية هو على الأرجح سبب للناس لجني الأرباح “.
في حين أن أسعار المستهلكين لم ترتفع بالسرعة نفسها في الآونة الأخيرة، إلا أن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق من أن التضخم العنيد قد يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على ترك أسعار الفائدة عند المستويات الحالية لفترة أطول من المتوقع.
يوم الجمعة، أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أن الاقتصاد حافظ على وتيرة معتدلة لنمو الوظائف، وبالتالي نمت الأجور بمعدل سنوي أسرع من المتوقع بنسبة 4.4 في المائة. ويخشى كثيرون أن يكون هذا أعلى من أن يكون متسقاً مع هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 في المائة.
وقال جاناسيفيتش إن قراءة أسعار المستهلكين الأقوى من المتوقع الأسبوع المقبل يمكن أن تؤدي إلى انخفاض يصل إلى 5 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وقال إن مثل هذا الانخفاض سيكون “صحياً” بالنظر إلى الارتفاع الكبير للمؤشر هذا العام.
يتم تداول مؤشر S&P 500 عند حوالي 19.5 مرة من تقديرات الأرباح الآجلة لمدة 12 شهراً، وهو أغلى بكثير من متوسطه طويل الأجل البالغ حوالي 15.6 مرة، وفقاً ل Refinitiv Datastream.
ارتفاع الأسعار العالمية للنفط والمواد الغذائية، والتي لا تفعل زيادات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الكثير للسيطرة عليها، قد يكون لها تأثير أكبر على التضخم في الأشهر المقبلة، كما قال تيم موراي، استراتيجي أسواق رأس المال في تي رو برايس.
كانت أسعار خام برنت في طريقها للأسبوع السادس على التوالي من المكاسب، بزيادة 17 في المائة تقريباً في تلك الفترة بسبب علامات على تشديد المعروض العالمي وارتفاع الطلب.
يمكن أن يؤدي ارتفاع العوائد على سندات الخزانة، التي ينظر إليها على أنها من بين أكثر الاستثمارات أماناً في العالم لأنها مدعومة من الحكومة الأمريكية، إلى إضعاف جاذبية الأسهم. كما أن التدفقات النقدية المتوقعة للشركة أقل قيمة بالدولار الحالي عندما ترتفع أسعار الفائدة.
كتب كيث ليرنر، الرئيس المشارك للاستثمار في Truist Advisory Services، هذا الأسبوع: “من المرجح أن يكون التحرك في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق مستوى 4 في المائة بمثابة رياح معاكسة لمزيد من التوسع في تقييمات الأسهم المرتفعة بالفعل”.
لا يزال هناك الكثير من الأخبار الجيدة للحفاظ على استمرار الارتفاع. تجاوزت أرباح شركات أمازون ذات الثقل في وول ستريت وألفابت الأم لجوجل توقعات المحللين، على الرغم من أن الأرباح المخيبة للآمال من أبل أدت إلى انخفاض السهم بنسبة 4.8 في المائة يوم الجمعة.
وعلى نطاق أوسع، تجاوزت أكثر من 79 في المائة من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تقديرات الربع الثاني حتى الآن، وهو أعلى معدل فوز منذ الربع الثالث من عام 2021، وفقاً لبيانات من رفينيتيف.
في الأسبوع الماضي، قام محللون من BofA Global Research وJPMorgan بمراجعة توقعاتهم لركود الولايات المتحدة، وبالتالي يعتقد بعض المشاركين في السوق أن المستثمرين قد يضطرون إلى تحمل بعض الاضطرابات على المدى القريب.
وقال ليرنر: “نتوقع أن تستغرق السوق بعض الوقت لاستيعاب المكاسب القوية منذ بداية العام والانتقال إلى فترة متقلبة”.
