هل تخفق الصين في تحقيق هدف النمو بنسبة 5%.. وماهي تداعيات الفشل؟

يقول نومورا إنه “من المحتمل وبشكل كبير أن يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي هذا العام علامة 5.0%”.

كتب محللو مجموعة Rhodium Group في يونيو:

لكن “الضعف الحالي للمالية المحلية يمنع بكين من استخدام السياسة المالية لدعم الاقتصاد”.

وقالت جابرييل ويلداو العضو المنتدب والاستشارية في شركة Teneo في تقرير الثلاثاء:

“إن الاستجابة الفاترة لسوق الإسكان الفوضوي تشير إلى أن تركيز القيادة العليا المنخفض على النمو الاقتصادي – لصالح أولويات مثل الأمن القومي والاكتفاء الذاتي التكنولوجي – بعيد المدى أكثر مما توقعنا”.

بينما قال الاقتصاديون إنه بدون مزيد من التحفيز من المرجح وبشكل كبير أن تخفق الصين في تحقيق هدفها للنمو بنحو 5% هذا العام.

علقت البلاد يوم الثلاثاء نشر البيانات الخاصة ببطالة الشباب والتي ارتفعت مؤخراً إلى مستويات قياسية، حيث أظهرت بيانات أخرى لشهر يوليو تباطؤاً واسعاً تفاقم بسبب تراجع سوق العقارات.

وقال تاو وانج رئيس اقتصاديات آسيا وكبير الاقتصاديين الصينيين في بنك يو بي إس للاستثمار في مذكرة:

“الضعف المطول في تشييد العقارات سيزيد من ضغوط إزالة المخزون في الفضاء الصناعي ويخفض الطلب على الاستهلاك أيضاً”.

وجاء في المذكرة: “في مثل هذه الحالة، قد يظل الزخم الاقتصادي ضعيفاً في بقية العام، وقد تفوت الصين هدف النمو هذا العام البالغ حوالي 5%، ضغوط الانكماش يمكن أن تستمر لفترة أطول في مثل هذا السيناريو، ومن ثم فإن الاقتصاد سيضمن سياسات أقوى أو غير تقليدية للإنعاش”.

ووفقاً لبيانات البنك الدولي، تعد الصين ثاني أكبر اقتصاد في العالم وقد استحوذت على ما يقرب من 18% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2022.

بينما صرح تينغ لو كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا  في تقرير الثلاثاء قائلا:

“من وجهة نظرنا، يجب أن تلعب بكين دور المقرض الملاذ الأخير لدعم بعض المطورين الرئيسيين والمؤسسات المالية المتعثرة ويجب أن تلعب دور المنفق كملاذ أخير لتعزيز الطلب الكلي”.

وأضاف التقرير مايلي:

“نرى أيضاً مخاطر هبوط أكبر لتوقعات النمو 4.9% على أساس سنوي لكل من الربعين الثالث والرابع، ومن المحتمل بشكل متزايد أن يتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي هذا العام علامة 5.0%”.

التحديات الاقتصادية التي تواجهها الصين

اعترفت بكين بالتحديات الاقتصادية وأشارت إلى المزيد من الدعم السياسي، وخفض بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة الرئيسية بشكل غير متوقع يوم الثلاثاء.

لكن التحركات تحتاج إلى وقت حتى تصبح سارية المفعول ولم تكن كافية لتعزيز ثقة السوق حتى الآن، خاصة مع تزايد العناوين المقلقة.

وقالت لويز لو كبيرة الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس:

“في أغسطس، أدت مخاوف العدوى حول مطوري العقارات ومخاطر التخلف عن السداد في صناعة الثقة إلى انخفاض المعنويات، مما وضع معياراً أعلى للتحفيز ليكون فعالاً”.

وأضافت: إن تحولاً أكثر حزماً في السياسة يمكن أن يأتي في الربع الأخير، عندنا يتم عقد اجتماع رفيع المستوى يعرف باسم “الجلسة الكاملة الثالثة”.

أصبحت شركة Country Garden المطورة العملاقة التي كانت تتمتع بصحة جيدة الآن على شفا التخلف عن السداد.

في أخبار أخرى هذا الشهر، تخلفت Zhongrong International Trust عن مدفوعات لثلاث شركات مدرجة في البر الرئيسي للصين  وفقاً للإفصاحات التي تم الوصول إليها عبر Wind Information، وحذر موقع Zhongrong الإلكتروني في إشعار بتاريخ 13 أغسطس من مزاعم احتيالية بأنها لم تعد قادرة على العمل.

وقد صرح Xiangrong Yu  رئيس الصين في Citi الاقتصادي في مذكرة:

حتى لو كانت جميع أصول Zhongrong البالغة 630 مليار يوان ما يعادل (86.5 مليار دولار)  بالإضافة إلى الرافعة المالية في ورطة، فإن هذا “ليس رقماً يهدد بشكل منهجي” لصناعة الثقة في الصين البالغة 21 تريليون يوان والنظام المصرفي 315 تريليون يوان”.

نمو الاقتصاد في الصين مقابل الأمن القومي

كانت حملة السلطات الصينية الأولية على مطوري العقارات في عام 2020 محاولة للحد من اعتمادهم الكبير على النمو، وأكدت بكين هذا العام أن نزع فتيل المخاطر المالية من أولوياتها، هذا العام، تقوم الدولة أيضاً بعملية إعادة تنظيم هيئاتها المالية التنظيمية.

مع استمرار ارتفاع ديون الحكومة المحلية، انخفضت مستويات السيولة وذلك وفقاً لتقرير Rhodium في يونيو، وأشارت إلى أن السلطات الإقليمية أنفقت الأموال لشراء الأراضي لسد الطلب الذي جاء من قبل المطورين.

وقال محللو الروديوم:

“الضعف الحالي في المالية المحلية يمنع بكين من استخدام السياسة المالية لدعم الاقتصاد”.

بالنسبة للكثيرين، وخاصة المستثمرين الأجانب يمكن للتقاعس الواضح المطول أن يؤكد أن الحكومة الصينية قد غيرت أولوياتها بحزم أيضاً.

فيما أضاف جابرييل ويلداو العضو المنتدب في تقرير شركة Teneo الاستشارية يوم الثلاثاء:

“إن الاستجابة الفاترة لسوق الإسكان الفوضوي تشير إلى أن تركيز القيادة العليا المنخفض على النمو الاقتصادي لصالح أولويات مثل الأمن القومي والاكتفاء الذاتي التكنولوجي بعيد المدى أكثر مما توقعنا، قضيتنا الأساسية هي أن صانعي السياسة سيصعدون البيت بشكل كبير”.

وقال ويلداو: “حالتنا الأساسية هي أن صانعي السياسة سيصعدون بشكل كبير تحفيز الإسكان في الأشهر المقبلة، مما يؤدي إلى تحسين حجم المبيعات والبناء بحلول نهاية العام”.

العديد من مشاكل الصين الأخيرة ليست بالضرورة جديدة، كانت الصين في عملية متعددة السنوات لمحاولة تحسين الاستدامة طويلة الأجل لاقتصادها والابتعاد عن الاعتماد على الاستثمار في قطاعات مثل البنية التحتية والعقارات ونحو الاستهلاك.

قالت لو من جامعة أكسفورد إيكونوميكس:

“التحدي الذي يواجه صانعي السياسة هو معايرة الحوافز التي تتجنب الهبوط الاقتصادي الصعب من ناحية، ولكن هذا أيضاً ينقل الملكية والاستثمارات بسلاسة إلى اتجاههم النازل الناشئ من ناحية أخرى”.

وأضافت لو “في السنوات المقبلة، ستظل القطاعات الاستراتيجية الناشئة في الصين بما في ذلك قطاعات الاقتصاد الأخضر والاقتصاد الرقمي والتصنيع المتقدم وأشباه الموصلات هي القطاعات التي يجب مراقبتها مع انتقال الصين إلى محركات نمو جديدة”.

وأشارت إلى أن متوسط نمو التصنيع عالي التقنية على أساس سنوي بنسبة 7.4% قد تجاوز معدل نمو الإنتاج الصناعي بنسبة 3.8% تقريباً.