طاقةنفط

النفط الخام في انخفاض وسط مخاوف ارتفاع أسعار الفائدة

وفقاً لمعظم المقاييس، فإن سوق النفط هو الأضعف منذ أواخر يونيو قبل أن تخفض المملكة العربية السعودية وشركاؤها في أوبك إنتاج النفط الخام بأكثر من مليون برميل يومياً.

وتراجعت أسعار الأشهر الأولى والفروق التقويمية بشكل حاد منذ نهاية سبتمبر، مما أدى إلى عكس الكثير من الزيادة خلال الأشهر الثلاثة السابقة:

* أغلقت العقود الآجلة لخام برنت لشهر أقرب استحقاق دون 80 دولار للبرميل في الثامن من نوفمبر، بانخفاض يزيد عن 17 دولار 18% عن نهاية سبتمبر، وبزيادة 7 دولارات فقط 10% عن نهاية يونيو.

* انتهى هامش برنت لستة أشهر بتراجع قدره 1.30 دولار للبرميل انخفاضاً من 9.33 دولار في نهاية سبتمبر على الرغم من أنه لا يزال فوق ثمانية سنتات قبل نهاية يونيو.

* تراجعت الأسعار المعدلة حسب التضخم إلى متوسط 84 دولار للبرميل (المرتبة 52 لكل الأشهر منذ عام 2000) في نوفمبر من 93 دولار (المرتبة 60) في سبتمبر.

* بلغ متوسط الفارق لمدة ستة أشهر 2.30 دولار أمريكي (73%) حتى الآن في نوفمبر من 5.72 دولار أمريكي (96%) في سبتمبر.

كان التراجع في الأسعار والفروق القريبة للعقود الآجلة للخام الأمريكي (نايمكس غرب تكساس الوسيط) أكثر حدة من تراجع خام برنت.

النفط

النفط والتوقعات السلبية المرتبطة بالاسعار

لقد أرجع بعض المعلقين الانهيار إلى ارتفاع أسعار الفائدة وتدهور التوقعات للاقتصاد العالمي مما أدى إلى خفض توقعات استهلاك الخام.

ارتفعت العائدات القياسية على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 16 عاماً في أكتوبر، حيث توقع المتداولون أن يضطر البنك المركزي الأمريكي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة لليلة واحدة أعلى لفترة أطول لاحتواء التضخم المستمر.

أبلغ المصنعون في الولايات المتحدة وأوروبا والصين عن ظروف عمل أسوأ في أكتوبر مما أدى إلى التراجع عن بعض التحسن التدريجي بين يونيو وسبتمبر.

ومن ناحية الإنتاج، تجاوز إنتاج الخام والمكثفات الأمريكية الرقم القياسي المسجل قبل الوباء في أغسطس، متحدياً التوقعات بأنه سيبدأ في الانخفاض استجابة لانخفاض الأسعار منذ منتصف عام 2022.

ولكن التغيرات المحدودة في الإنتاج والاستهلاك الواضحة على مدى الشهرين الماضيين لا يمكن أن تفسر سرعة وحجم الانخفاض في الأسعار وفروق الأسعار.

إن الارتفاع الهائل في أسعار العقود الآجلة القريبة، الذي أعقبه انهيار مفاجئ بنفس القدر، يتميز بخصائص الارتفاع لتغطية المراكز المكشوفة والضغط على الإمدادات القابلة للتسليم والتي تراجعت منذ ذلك الحين.

كوشينغ تستنفذ كمية هائلة من النفط الخام

وفي الفترة بين نهاية يونيو ونهاية سبتمبر، ارتفع إجمالي مخزونات النفط الأمريكية بما في ذلك الاحتياطي الاستراتيجي بنحو 15 مليون برميل.

لكن المخزونات التجارية من النفط الخام انخفضت بمقدار 38 مليون برميل، واستنفدت أكثر من 21 مليون برميل في كوشينغ في أوكلاهوما، والتي تعمل كنقطة تسليم لعقد نايمكس لخام غرب تكساس الوسيط.

والجدير ذكره، شكلت كوشينغ 55% من الاستنزاف الوطني على الرغم من أنها كانت تمتلك أقل من 10% من إجمالي مخزونات النفط الخام في نهاية يونيو.

لم يكن هناك سوى استنزافات صغيرة في بقية الغرب الأوسط (5 ملايين برميل) وعلى طول خليج المكسيك (8 ملايين برميل) وتغيرات طفيفة في أماكن أخرى.

وقد استنفدت مخزونات كوشينغ في 12 أسبوعا من أصل 13 أسبوعاً بين نهاية يونيو ونهاية سبتمبر، مع استنفاد أكثر اتساقاً بكثير من بقية البلاد.ً

أدى استنزاف المخزونات القابلة للتسليم إلى إرسال العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط إلى تراجع شبه قياسي بحلول نهاية سبتمبر، ويُظهر السجل وجود علاقة وثيقة بين السحب في المخزونات القابلة للتسليم والزيادة في التخلف القريب.

أخبار النفط

واستجابة لارتفاع الأسعار، اضطرت صناديق التحوط ومديرو الأموال الآخرون إلى تقليص مراكز البيع الهبوطية في خام غرب تكساس الوسيط في بورصة نيويورك إلى 20 مليون برميل في نهاية سبتمبر، بعد أن كانت 136 مليوناً في نهاية يونيو.

وفي المقابل، أدى التخفيض القسري للمراكز المكشوفة الهبوطية المتوقعة إلى تسريع وتضخيم ارتفاع الأسعار، مما أدى إلى ارتفاع ذاتي الاستدامة في كل من الأسعار الفورية والفروق.

وبحلول نهاية شهر سبتمبر، فاق عدد مراكز الشراء الهبوطية عدد مراكز الشراء الصعودية بنسبة 16:1 مقارنة بـ 2:1 في شهر يونيو.

ومنذ ذلك الحين، انهارت الأسعار والفروق، على الرغم من أن مخزونات النفط الخام الأمريكية في كاشينغ وأماكن أخرى لم تتغير إلا بالكاد حتى الآن.

وزادت المراكز القصيرة لمديري الصناديق مرة أخرى إلى 75 مليون برميل، وتجاوزت مراكز الشراء الصعودية مراكز البيع الهبوطية بنسبة 3:1 فقط.

خلال معظم شهر أكتوبر وأوائل نوفمبر، كانت نهاية تغطية المراكز المكشوفة وتخفيف الضغط محجوبة بسبب التصاعد المفاجئ للعنف في الشرق الأوسط والمخاطر التي قد تتصاعد وتؤثر على إنتاج النفط الخام.

ولكن مع تراجع خطر التصعيد على ما يبدو، أصبح هذا التراجع أكثر وضوحاً وأدى إلى تضخيم الضغوط الهبوطية على أسعار العقود الآجلة القريبة، بينما لم تكن السوق قط متشددة كما أشارت الأسعار والفروق في أواخر شهر أغسطس وطوال شهر سبتمبر، والآن أدى تخفيف الضغط وتخفيض علاوة الصراع إلى إعادة السوق إلى حالة أكثر حيادية.

من حيث القيمة الحقيقية، فإن أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط تتماشى تماماً مع المتوسط منذ بداية القرن.

لا تزال فروق الأسعار لمدة ستة أشهر لكل من خام غرب تكساس الوسيط (المئوي 63) وبرنت (المئوي 54) أعلى قليلاً من المتوسط ​​على المدى الطويل.

لكن القوة المتبقية في الفروق تعكس حقيقة أن مخزونات النفط الخام أقل بشكل معتدل من المتوسط خلال هذا الوقت من العام.

وتقل مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية بنحو 9 ملايين برميل (-2% أو -0.22 انحراف معياري) عن المتوسط الموسمي السابق لعشر سنوات.

بشكل عام، عادت السوق إلى حالة الحياد، لا صعودية ولا هبوطية، مقارنة بالظروف الصعودية القوية التي بدا أنها سادت في سبتمبر.

 

إن تقييد الإنتاج من قبل المملكة العربية السعودية وشركائها في أوبك يقابله النمو المستمر في الإنتاج من خارج أوبك وخفض توقعات النمو العالمي.

المصدر
هنا

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى