من المفترض أن يختبر الاجتماع الأخير للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2023 وتقرير التضخم الأمريكي في الأيام المقبلة ارتفاع سوق الأسهم الذي يرى البعض أنه امتد بعد أسابيع من المكاسب.
وقد أدت الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً إلى زيادة الأسهم الأمريكية، والتي تلقت رياحًا داعمة من الانخفاض السريع في عوائد سندات الخزانة، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20% تقريباً في عام 2023 بعد مكاسب شهرية في نوفمبر كانت الأكبر خلال العام.
ومع ذلك، يعتقد بعض المستثمرين أن ارتفاع الأسهم قد ترك الأسواق أكثر عرضة للانتكاسات إذا لم تستمر أسعار المستهلكين في التباطؤ أو إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل تشاؤما مما كان متوقعاً.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% هذا الأسبوع، مسجلاً زيادة أسبوعية سادس على التوالي، وهي أطول سلسلة مكاسب من نوعها منذ حوالي أربع سنوات، ويقف المؤشر عند أعلى مستوى إغلاق له منذ مارس 2022.
ماهي الاختبارات التي تواجهها الأسهم الأمريكية في نهاية العام؟
قال سكوت رين كبير استراتيجيي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار:
“هناك بعض التفاؤل بشأن الأرباح والاقتصاد وبنك الاحتياطي الفيدرالي، لذلك أخذنا هذا إلى هذا المستوى”، أعلى نطاق تداوله، “نعتقد أن هناك احتمالية هبوطية أكبر بكثير من الاتجاه الصعودي.”
لدى WFII سعر مستهدف لعام 2024 لمؤشر S&P 500 يبلغ حوالي 4700، أو حوالي 2% فوق المستويات الحالية.
في حين أنه من المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء للاجتماع الثالث على التوالي، فإن المستثمرين سوف يراقبون الإشارات من صناع السياسات التي تؤكد وجهة نظر السوق لخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من مارس 2024، وسيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضاً ملخصاً للتوقعات الاقتصادية، والتي سوف تظهر توقعات المسؤولين بشأن أسعار الفائدة للعام المقبل.
وقال كوينسي كروسبي كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial، إن بيانات الوظائف وثقة المستهلك التي جاءت أقوى من المتوقع يوم الجمعة، جنباً إلى جنب مع ارتفاع العوائد، عززت حالة أولئك الذين يراهنون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “قد يميل إلى مزيد من التشدد” الأسبوع المقبل.
كان سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية يوم الجمعة يحسب فرصة بنسبة 46% للخفض في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس، وفرصة تقارب 80% للخفض في مايو، وفقاً لأداة CME FedWatch.
يعتقد العديد من المستثمرين أن الأسهم يمكن أن تستمر في الارتفاع في الأسابيع والأشهر المقبلة، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 4% فقط عن أعلى مستوى جديد على الإطلاق.
وأظهرت دورات أسعار الفائدة السابقة أن الأسهم تميل إلى الارتفاع خلال الفترة التي تكون فيها السياسة النقدية “معلقة”، ارتفع مؤشر S&P 500 بمتوسط 5.1% في الفترات التي أوقف فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة وقبل التخفيض الأول للبنك المركزي، وفقًا لتحليل تسع فترات من هذا القبيل أجرته شركة ClearBridge Investments.
قال استراتيجيو ClearBridge في تدوينة بتاريخ 4 ديسمبر إن ارتفاع مؤشر S&P 500 أعاده إلى ما كان عليه عندما رفع البنك المركزي أسعار الفائدة آخر مرة في يوليو، “مما يشير إلى أنه قد يكون هناك اتجاه صعودي” من المستويات الحالية.
في الوقت نفسه، غالباً ما تشهد فترة المكاسب القوية استمرار الأسهم في المضي قدمًا لعدة أشهر، وفقاً لريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسون، كتب ديتريك في تقرير حديث أن مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 8.9% في نوفمبر وضعته ضمن أفضل 20 شهراً أداءً منذ عام 1950.
وارتفع المؤشر بعد عام بنسبة 80% من الوقت بعد تلك الأشهر الاستثنائية، حيث ارتفع بنسبة 13.3% في المتوسط، وفقًا لديتريك.
ومع ذلك، فإن مكاسب السوق الأخيرة قد تستدعي الحذر.
وقال أنجيلو كوركافاس، كبير استراتيجيي الاستثمار في إدوارد جونز، إن الرقم الأكثر سخونة من المتوقع في بيانات أسعار المستهلك المقرر صدورها يوم الثلاثاء قد يؤدي إلى تراجع على المدى القصير.
وقفزت الأسهم الشهر الماضي بعد أن ظل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر دون تغيير للمرة الأولى منذ أكثر من عام، مما عزز التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من تشديد السياسة النقدية.
سوف يزن المستثمرون أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك مقابل الأرقام الأخيرة التي تظهر التباطؤ الاقتصادي، بما في ذلك الاعتدال في مقياس التضخم الرئيسي الآخر، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي.
وقال كوركفاس: “هناك نقاط بيانات كافية تشير إلى أن لدينا اتجاهاً ثابتاً بأننا نسير في الاتجاه الصحيح”.
