أسعار الفائدة تتجه للانخفاض وفقاً لتقديرات الاحتياطي الفيدرالي
بعد أيام فقط من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي حدد مساراً واسعًا لتخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل، والذي أطلق بدوره العنان لارتفاع واسع النطاق في الأسواق المالية، تراجع أحد كبار صناع السياسة في البنك المركزي الأمريكي عن الحماس يوم الجمعة.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز في مقابلة مع شبكة CNBC:
“نحن لا نتحدث حقاً عن تخفيضات أسعار الفائدة في الوقت الحالي”، عندما يتعلق الأمر بمسألة خفض أسعار الفائدة، “أعتقد أنه من السابق لأوانه مجرد التفكير في ذلك” حيث يواصل البنك المركزي التفكير فيما إذا كانت السياسة النقدية في المكان المناسب للمساعدة في توجيه التضخم إلى هدفه البالغ 2%.
كان ويليامز أول مسؤول في بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحدث في أعقاب اجتماع السياسة هذا الأسبوع والذي ترك فيه البنك المركزي سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة دون تغيير في نطاق 5.25% -5.50%، ومع استقرار أسعار الفائدة، كان التحول الكبير في توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتبطًا بتوقعات تخفيف السياسة النقدية العام المقبل.
وقد تم تسعير توقعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل جماعي بثلاثة أرباع نقطة مئوية في التخفيضات في عام 2024، الأمر الذي من شأنه أن يترك سعر الفائدة في نطاق 4.50% -4.75% بحلول نهاية عام 2024.
وتلخص هذه التوقعات وجهات نظر صناع السياسات وليست تخمينا، وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي الرسمية، ولكن مع ذلك تتم مراقبتها عن كثب وساعدت الأرقام في تحفيز الانخفاضات الحادة في عائدات السندات مع دفع أسعار الأسهم للارتفاع.
وفي مؤتمر صحفي عقب الاجتماع الذي استمر يومين، أقر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء بالتحول في وجهات النظر، وأوضح كيفية عمل التوقعات، في حين أقر “بمسألة متى يصبح من المناسب البدء في تقليص حجم قيود السياسة في الولايات المتحدة“، المكان الذي بدأ بالظهور، ومن الواضح أنه موضوع نقاش في العالم وأيضًا نقاش لنا في اجتماعنا اليوم”.
أسباب انخفاض توقعات خفض أسعار الفائدة
ورأى بعض مراقبي السوق في ظهور ويليامز محاولة لإعادة صياغة الرسالة التي أخذتها الأسواق من اجتماع السياسة وتعليقات باول للصحفيين.
وقال محللو Evercore ISI إن مقابلة ويليامز:
“تهدف على ما يبدو إلى الوقوف ضد التكهنات بشأن خفض مارس دون استبعاده، وإبطاء الشعور في الأسواق باندفاع بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو التخفيض بعد المؤتمر الصحفي المتشائم للغاية الذي عقده باول في ديسمبر”.
“إن نشر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بهذه الطريقة هو ممارسة معتادة عندما تريد قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي “توضيح” الرسالة، لكن أسعار السوق لم تتحرك إلا بشكل متواضع استجابة لتعليقاته، مما يعكس اقتناع المستثمرين بأن البيانات تتحرك لدعم التوقعات السابقة في التخفيضات.”
تراجعت أسواق العقود الآجلة لفترة وجيزة في أعقاب تعليقات ويليامز لكنها استمرت في الاستقرار في شهر مارس باعتبارها النقطة التي سيبدأ عندها البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة. حافظت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME على احتمال قوي لخفض أسعار الفائدة في شهر مارس، مع تجزئة وجهات النظر حول مسار التخفيضات بعد ذلك.
وفي مقابلة مع رويترز يوم الجمعة، قدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك أيضاً توقعات للسياسة النقدية تتعارض جزئياً مع موقف السوق، متوقعًا إمكانية خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث من العام المقبل.
وقال بوستيك، الذي سيكون عضواً مصوتاً في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تضع سياسات البنك المركزي في عام 2024، إنه يعتقد أن التضخم، مقاساً بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، سينتهي العام المقبل عند حوالي 2.4%، وهو ما سيكون كافياً، التقدم نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لضمان تخفيض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية خلال النصف الثاني من عام 2024.
وقال بوستيك إنه عندما يتعلق الأمر بتيسير السياسة النقدية، “لا أشعر حقا أن هذا أمر وشيك”، حيث لا يزال صناع السياسات بحاجة إلى “عدة أشهر” لجمع ما يكفي من البيانات والثقة بأن التضخم سيستمر في الانخفاض قبل الابتعاد عن السياسة، أي ضمن النطاق الحالي للسعر.
وفي الوقت نفسه، في مقابلة مع صحيفة وول ستريت جورنال، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي، إنه من المرجح بشكل متزايد أن يحتاج البنك المركزي إلى تحويل اهتمامه من التضخم إلى التوظيف، وهو الجزء الآخر من تفويضه المزدوج، وقال للصحيفة أيضاً إنه لا يستبعد خفض أسعار الفائدة في مارس.
وعلى الرغم من كل الحديث حول احتمال خفض أسعار الفائدة، ذكّر ويليامز الأسواق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال بإمكانه السير في الاتجاه الآخر.
وعندما يتعلق الأمر بالاقتصاد، فإن “الحالة الأساسية تبدو جيدة جداً: التضخم آخذ في الانخفاض، والاقتصاد لا يزال قوياً، والبطالة منخفضة”، ومع ذلك، قال: “هناك شيء واحد تعلمناه، حتى خلال العام الماضي، وهو أن البيانات يمكن أن تتحرك بطرق مفاجئة”، مضيفاً، “نحن بحاجة إلى أن نكون مستعدين للتحرك أكثر إذا وصل التضخم إلى مستوى التقدم”، المماطلة أو التراجع”.
